摘要 【机构论市：预计后期指数大概率会在箱体内进行盘整 关注消费、医药、5G板块】A股三大股指今日全线大跌，沪指收盘下跌约2.5%，深成指与创业板指跌幅都超过3%，券商股领跌，北向资金今日净流出逾50亿元。
A股三大股指今日全线大跌，沪指收盘下跌约2.5%，深成指与创业板指跌幅都超过3%，券商股领跌，北向资金今日净流出逾50亿元。对于后市走向，我们汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。
建议投资者短中期内可以重点关注消费行业，尤其是可能存在预期差的部分细分板块。但考虑到科创板进展及技术周期等因素，未来中长线的机会依然在科技股方面，如果由于外部不确定性因素使得以华为产业链为首的科技板块进一步走低，也将给投资者带来长期的布局机会。另外值得关注的是近期ST板块持续大跌，随着监管趋严及注册制的渐行渐近，壳资源稀缺性必将逐渐减弱，逐步贬值，建议投资者未来对于绩差股板块一定要慎之又慎。
外部环境的变化对市场将产生扰动，短期A股市场或将进入复杂的调整和分化格局。客户认为目前是业绩和政策真空期，大盘以震荡为主，白马蓝筹防御性较强。但是目前是一个调整仓位的好时间，交易成本不高，大部分价值客户投资主线没有变化，只是仓位和内部结构微调。
中金报告表示，缅甸稀土进口限制重启，中国重稀土价格仍有较强上行动能。中国对美国进口稀土产品加税后，轻稀土价格有望企稳。中金称，假设缅甸稀土进口在2019年底前无法恢复，中国2019年重稀土矿供给或将同比减少约2万吨，占总消费量的三分之一以上，中国重稀土供需格局有望迎来较大改善。建议关注：五矿稀土、广晟有色、盛和资源和北方稀土。
星石投资表示，从短期来看，数据回落，经济仍处于企稳初期，短期内或有所反复，“稳增长”仍然是宏观经济调控的重要任务，在底线思维指导下逆周期调控政策将相机抉择。从中长期来看，调结构、产业转型升级是必然趋势，代表新经济发展方向的成长股表现将会更好。
我们认为，所谓的“确定性”主要指的就是上市公司盈利的稳定性，在更长的坡道上滚雪球，这个坡道要够长，即使企业的成长速度并不是那么快。特别是在当前外部环境变化，未来经济发展形势不确定性大幅增加的背景，企业盈利的“稳定性”就更加难能可贵。从当前行情演绎的情况来看，市场正在给企业盈利的“稳定性”越来越多的估值溢价。
结构的分化已开始，销售没有想象中那样坚挺，广义三四线城市或拖累全国销量于年中后二次探底；中期看，结构的分化以及政策上“因城施策”替代“一刀切宽松”，将导致总量数据意义下降，更应关注结构上一二线城市的销量复苏，这些变化也将导致博弈地产股难获超额收益，需回归价值选股；短期，市场流动性边际转弱，基本面分歧仍在，股票前期估值并未反映大放松预期，回撤后估值优势重现支持反弹，维持房地产股票均衡配置。
2018年，中国乘用车销量迎来了28年以来的首次收缩。今年1-4月份，全国乘用车销量继续下滑12%，其中4月单月下降14.6%，甚至有加速下滑的趋势。虽然从人均汽车保有量来看，中国离发达国家还有不小的距离，但如此“惨烈”的数据还是让不少人不禁怀疑，中国汽车行业已经见顶了吗？
4月和5月年内两大减税降费措施落地，财政政策明显发力，但由于减税作用于经济的时滞相对较长，目前政策效果还较为有限。而随着经济再度减速、社融增速回落，货币政策也重回宽松。因此，虽然短期经济存在减速压力，但是在财政、货币政策双双发力的背景之下，下行风险相对可控。
我国政策仍将以国内为主，后续政策可能将重点对消费和就业进行调控。宽财政+结构性紧货币可能是应对当前地产强而消费、就业弱的局面的政策组合。在当前国内经济基本面走弱、外部环境压力显现的情况下，政策边际宽松的环境对债市较为友好，我们认为10年期国债到期收益率有望逐步下行至3.2%~3.6%区间下限附近。
我一直看好三个投资方向：一是在A股“黄金十年”里最受益的券商股；二是消费股，中国拥有世界级的消费市场，品牌消费品具有长期的投资机会；三是一些真正的科技龙头，目前全球处于第四次科技革命之中，中国一些竞争力强大的科技公司会在未来十年成长起来。
长期来看，随着可盘活的财政存量资金趋于减薄，持续扩大的财政收支缺口、严守纪律的财政赤字率、平稳扩容的地方专项债，它们之间的三角关系如何寻求新的平衡，这或许是目前中国财税体系面对的主要问题之一，也是我们理解近年财税体系变化的一条重要线索。
从全口径债务来看，18年宁夏、北京、甘肃和浙江增速靠前，分别较17年增长42.3%、18.9%、18.5%和17%，主因发债城投有息债务增加较多。而天津、辽宁和海南18年全口径债务有所下降，降幅分别为1.5%、2.8%和4.1%，主因发债城投有息债务下降较多。
（文章来源：东方财富证券研究所）
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