摘要 【挥别可口可乐11年！汇源“下嫁”名不见经传的和智投资 “蛇吞象”背后隐现刘永好身影】时隔十一年，“汇源”再度卖身了。与上一次可口可乐收购不同，这一次的合作对象、天地一号、和智投资名气都不大。天地壹号是一家资本实力不强的新三板挂牌企业，和智投资在投资界也名不见经传。考虑到天地壹号的财务状况，和智投资应该才是导演这场“蛇吞象”的操盘手。那么，这家私募机构又有何背景呢？（环球老虎财经）
时隔十一年，“汇源”再度卖身了。与上一次可口可乐收购不同，这一次的合作对象、天地一号、和智投资名气都不大。天地壹号是一家资本实力不强的新三板挂牌企业，和智投资在投资界也名不见经传。考虑到天地壹号的财务状况，和智投资应该才是导演这场“蛇吞象”的操盘手。那么，这家私募机构又有何背景呢？
4月26日晚间，港股上市公司汇源果汁发布公告，公司与天地壹号及广州和智投資管理有限公司(以下简称和智投资)签署投资合作框架协议。汇源果汁拟与上述两家潜在合作伙伴建立一间合资公司，注册资本拟为60亿元。其中，汇源果汁占比40%，天地壹号及和智投资占比60%，即汇源果汁出资24亿元，后两家共出资36亿元。
而汇源果汁出资的资产之一，便是“汇源”的注册商标。这意味着，汇源果汁通过设立合资公司的方式，把“汇源”品牌卖掉了。
回忆起北京奥运会那年“民族品牌”下嫁洋品牌的舆论声浪，汇源果汁实际控制人朱新礼，可能还心有余悸。
11年前，可口可乐费劲心血，耗资153亿元欲并购汇源果汁，却因涉及垄断功亏一篑。如今，两家名不见经传的小公司，却只出资36亿元就拿下了“汇源”。考虑到天地壹号截至2019年3月31日的总资产仅为26亿元，净资产仅为15.68亿元。因此，此次合资资金或主要来自和智投资。这家名气不大的私募机构，又是如何运作了这场“蛇吞象”？
“汇源”卖身
根据新三板挂牌企业天地壹号公告显示，汇源果汁的24亿元，全部都是以“汇源”品牌等无形资产的方式出资的，而天地壹号拟与和智投资共同出资人民币36亿元。
新的合资公司成立后，将主要从事果汁、饮料的研发、生产和销售，由天地壹号控股并委派经营管理人员。此外，天地壹号还将在未来出资人民币30亿元，按照公允价值向中国汇源果汁集团有限公司(以下简称汇源集团)适时协商受让旗下的资产、股权及渠道，以满足合资公司经营活动的需要。
也就是说，天地壹号及和智投资拟陆续出资66亿元，从而控制“汇源”品牌以及渠道。有趣的是，当下天地壹号总资产只有26亿元，又如何筹集66亿元资金。或许，此次收购和智投资才是背后的资金操盘手。
汇源果汁前身是一家经营水平低下的县办罐头厂，1992年，山东农民朱新礼从政府手中申请到这家经营水平低下的罐头厂。当年6月，朱新礼将这家停产三年、负债千万的罐头厂，改名为淄博汇源有限公司，正式开启了汇源的创业之路。
在朱新礼的带领下，汇源成功的接到了瑞士一家贸易公司500万美元的订单，并很快成长起来。1994年年末，朱新礼又带领30人的队伍来到北京，成立了北京汇源食品饮料有限公司。1996年，朱新礼以7000万元豪赌新闻联播5秒广告权，借此一举成为国内家喻户晓的果汁品牌。
此后，汇源又经历了5年的德隆时代，2007年，摆脱了德隆的汇源果汁登陆港股市场。然后不久之后，汇源就与可口可乐联系上了。2008年，全球第一大饮料品牌拟以153亿元收购国内饮料巨头汇源。最终，受制于反垄断法，收购最终失败。
在可口可乐2008年收购失败后，汇源果汁却每况日下。原本，朱新礼是打算把从事生产与销售的汇源果汁卖掉后，套现转战水果生产加工基地。此前，他已经在国内多个省份布局，两个月就投入了20亿元。
收购失败打乱了朱新礼的筹谋，并令汇源背上了沉重的负债。此外，加上国内外饮料企业纷纷进入果汁饮料市场，汇源的压力越来越大。2009年开始，汇源的利润一路下滑，从2011年起，汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损，与此同时公司负债却不断增加，截至2017年6月底已达115.18亿元。此后，上市公司一直延迟相关定期公告发布。
和智投资，有啥背景？
因此，此次天地壹号携手和智投资拿下“汇源”品牌，也被认为汇源可能借机重获新生。不过，天地壹号实力太弱，而和智投资也是市场上名气不大的小私募。能否成功拯救汇源，似乎仍值得疑虑。
其实，在和智投资携手天地壹号拿下“汇源”之前，也曾传出中粮等巨头拟接收汇源果汁，结果却被两家不知名的企业联手拿下了。如上文所述，天地壹号总资产仅为总资产仅为26亿元，净资产仅为15.68亿元。凭借天地壹号自身资本实力，很难筹集36亿元资金。所以说，和智投资创始人陈智鹏才最有可能是运作这次合资的幕后操盘手。
若和智投资才是主要出资人，这次合资与20年前德隆系入主汇源似乎异曲同工。2000年，不断开疆拓土的汇源遇到了资金短缺的难题，为了寻求资本帮助，朱新礼找到了“德隆系”创始人唐万新。
双方很快达成合作协议，于2001年3月合资成立“北京汇源”，德隆出资5.1亿现金持股51%，汇源以设备和技术入股占49%。而这一次，汇源果汁同样是以无形资产“汇源”品牌入股，由和智投资和天地壹号提供现金支持。
不过，和智投资创始人陈智鹏，可与叱咤一时的唐万新不可同日而语。根据中国证券投资基金业协会信息显示，其最后在西门子移动通讯担任售前工程师、客户经理，一度参与创立天网防火墙。2008年开始任职于中信资本担任高级投资经理，后加入温氏集团担任副总经理。
来源：中国证券投资基金业协会
或许是中信资本和温氏集团的履历，令其在产业界积累了大量人脉。查询和智投资此前的基金产品可以了解到，陈智鹏基本上都是采取与知名企业，以及职业经理人合作的方式投资的。
比如2015年成立的佛山市顺德区碧兴投资中心(有限合伙)，该公司由和智投资持股98.77%，小股东卜德华、周景峰和王李宏均为碧桂园中层管理人员。而该公司投资标的，也基本上与碧桂园及房地产行业为主。2016年成立横琴厚生和智投资管理有限公司，则是和智投资与新希望集团旗下的厚生投资共同成立的。
来源：天眼查
和智投资与天地壹号的交集，则出现在广州和智股权投资中心(有限合伙)之中。其中，和智投资出资4.50%，担任该产品基金管理人。而天地壹号创始人陈生，则出资15.76%担任该公司普通合伙人。
而该基金的主要出资人，则是广东及广州地方投资平台。第一大股东广东恒健投资控股有限公司最终实控人为广东国资委，而第二大股东、第三大股东的最终实控人，则分别是广州财政局和广州开发区管委会。三大股东同出资7亿元，占总出资比例的70%。
来源：天眼查
从上述信息看出，陈智鹏的资源确实强大。LP中不仅有新希望集团、天地壹号创始人陈生这些产业巨头，还有广东恒健这样的地方投资平台。
可以看出，陈智鹏应该是一边打算利用自己的人脉资源募集充足的资金，另一方面，通过天地壹号在饮料行业的营销和运营能力，把“汇源”这个老品牌重新打响。此外，成立合资公司的方式，又可以摆脱汇源果汁的债务泥潭，让新的合资公司在成立之初便轻装上阵。
但是，不管是36亿元还是66亿元，都不是一笔小资金，而天地壹号能否运营好“汇源”品牌也是疑问。融资和新合资公司的运营能力，两方面都在考验着陈智鹏的操盘能力。成功了，陈智鹏将借此一战成名；失败了，“汇源”品牌可能真的就此沉沦了。
（文章来源：环球老虎财经）
(责任编辑：DF150)
