摘要 【机构论市：年内第二波上涨进行时 关注新“五朵金花”】沪指今日延续震荡上攻态势，收盘上涨0.94%，收报3246.57点，再创本轮行情新高；深成指上涨0.73%，收报10415.80点，周K线罕见13连阳。两市合计成交突破一万亿元，达到10049亿元，行业板块涨跌互现。
沪指今日延续震荡上攻态势，收盘上涨0.94%，收报3246.57点，再创本轮行情新高；深成指上涨0.73%，收报10415.80点，周K线罕见13连阳。两市合计成交突破一万亿元，达到10049亿元，行业板块涨跌互现。对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。
牛市真的来了吗？事实上，已经有上百万新增散户跑步入场。机构人士表示，目前的休眠账户活跃且户均持股比例上升，但离牛市顶点有较大差距，不过部分指标显示牛市雏形已现。虽然指数自反弹以来涨幅不小，但仍具备长期投资价值，普通投资者可以选择指数投资。
具体操作上，由于当前正值财报季，建议大家可认真梳理手中的股票，仔细研究它们的年报及一季报，汰弱留强。选股能力较强的投资者可关注科技、消费、券商、地产等板块。普通投资者可考虑通过ETF参与行情， 在配置一些宽基指数基金的同时，也可考虑消费ETF、医药ETF等行业指数基金。
目前市场观点较为一致，认为近期政策利好不断，市场情绪高涨，行情仍将持续，目前应保持仓位，跟随趋势，寻找结构性机会。在结构上，大部分客户表示应积极关注年报及一季报业绩，挖掘真正有基本面支撑的个股。
2019年4月3日，国务院常务会议确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，进一步为企业和群众减负，会议决定，从7月1日起，民航发展基金征收标准降低一半。同时，在美航空中概股集体大涨，利好情绪集中释放。
我们再次重申，在行业配置中，建议投资者沿着信用宽松利率下降和汇率升值方向来配置。在利率下降和经济复苏的背景下，房地产市场成交量回升，地产行业融资成本下降，估值水平低，成为本阶段最占优的行业。地产竣工产业链上的家电家居也将持续受益。其次，利率下降，成长股仍然占优。在汇率升值的方向，航空最为受益，同时叠加经济复苏推动需求、737MAX供给减少等因素是最优板块。外资持续配置的白酒等价值龙头也值得关注。由于市场持续上行，券商板块是整个牛市的主线。因此，我们建议投资者继续全面提升仓位，持有成长股的同时，加配券商、地产、家电家居、航空、白酒等蓝筹板块。
兴业证券：二季度市场有望进入“精耕细作”回归盈利的阶段 关注新“五朵金花”
展望四月和二季度，市场有望从“旺春行情”的干拔估值阶段，进入“精耕细作”回归盈利的阶段。盈利预期变化能否匹配现阶段估值，甚至让估值再进一步，是二季度行情“上”还是“下”抑或是“上上下下”的关键因素。二季度行情演绎存在两种可能性。行业配置：关注新“五朵金花”，即大创新、大券商、汽车、地产链条(建材/家装/厨电/家居)、景气链条(煤化工/炼化/MDI，铝/铜，猪)。
核心资产的三个层次要求：具有核心竞争力，公司治理水平优秀，财务指标稳健，具有对标全球同业龙头的能力，不能局限于某些行业或大小市值。制造业关注有全球竞争力的龙头，从规模优势到制造业升级。消费品关注国内市占率占优，品牌化&渠道双强的龙头。非贸易品及部分服务业关注具有“硬资产”、聚焦化战略的细分行业龙头。
我们1月6日以来积极看多A股，提出“金融供给侧慢牛”。金融供给侧改革下新经济“宽信用”是本轮贴现率行情的核心驱动力，随着“宽信用”政策效果显现，我们判断经济增长也将会超预期，市场的核心矛盾会阶段性转向分子端。3月PMI数据超预期，10年期国债期货本周连续下跌，南华工业品指数最近一周强势，年初以来滞涨的周期股也首次获得显著超额收益，我们判断经济增长预期上调将带来周期股的绝对和相对收益阶段。
去年外资流入A股达到3000亿左右。今年外资流入A股的量可能会达到5000亿到6000亿。据统计，今年以来，沪港沪股通深股通合计净流入已经超过1400亿，并且外资大量流入A股的股票多数都是一些估值并不便宜的白龙马股，这也验证我之前的判断，这些白龙马股是真正能代表中国经济实力的公司，虽然估值上并不低，但是仍然受到包括外资在内的资金的追捧，通过长期持有，还会获得超额收益。
昨日，国债期货继续大幅收跌，10年期主力合约跌0.55%，创逾4月来最大跌幅，10年国开债活跃券、国债活跃券收益率分别上行6.25bp、7.5bp。针对近期债市大幅调整，我们认为主要是由于市场预期导致，但是从实体经济融资条件来看，仍然恢复缓慢，不排除时点的波动。
昨日一、二级市场悲观情绪传染，债市走弱、利率大幅上行。从市场下跌的几大原因来看，近期股票市场上涨、经济预期有所改善，加之国债招标结果不理想，导致债市大幅调整。但从基本面看，经济和金融数据的分化显示宽信用并非一蹴而就，经济基本面的触底和回暖将是一波三折的过程，宽松的货币政策和积极的财政政策仍将持续，我们坚持10年国债3.0%~3.4%区间不变。
2019年来的第一个季度，对经济预期的企稳主要得益于金融条件改善、中美摩擦边际缓和、且基建投资预期升温。但进入2季度后，推动预期的因素可能有所转换。往前看，货币条件大体平稳，而财政减税降费有望“接棒”稳定总需求。在本篇报告中，我们将对本轮财政减税降费的几个具体途径及其影响进行分析。
我们认为，当前经济反弹基础尚不牢固，或仍在震荡筑底。一是终端需求依然分化，地产一二线销售回暖但三四线萎靡，乘用车批发企稳但零售仍回落；二是社融初现企稳迹象，从融资到实体的改善仍有时滞；三是去年春节复工偏晚、环保约束放松，令生产集中释放，意味着今年4、5月生产面临高基数。不过，需求端从走弱到分化，生产端从回落到反弹，以及融资端的企稳，都意味着经济增速的真正见底或许已经不远。
从历史经验来看，上一轮猪周期中，能繁母猪同比增速在2015年3月触底，达到-15.7%，猪肉价格同比增速在2016年2-3月达到高峰，约为35%，生猪价格增速达55.3%，与测算结果(42%和49%)较为接近。19年2月份能繁母猪增速为-19.8%，由此估计至年底，猪肉价格涨幅可能在44%-54%之间。
(责任编辑：DF010)
