摘要 【殷文涛：A股此轮涨势有可能持续到8月 看好5G、消费等板块】银河证券高科东路营业部资深投资顾问殷文涛在接受采访时表示，2019年整个A股市场应该会有一波比较有力度的上涨行情，至于是不是牛市现在还很难下定论。但是有一点是肯定的，就是这波上涨它还会持续，并没有结束。乐观一点来看，这波行情可能会持续到8月份。
本期嘉宾介绍：殷文涛，银河证券高科东路营业部资深投资顾问，多年证券市场实践经验，善于判断市场趋势的变化和挖掘市场的热点。荣获银河证券上海分公司2015年度优秀投资顾问评选二等奖，银河证券上海分公司，2016年度投顾平台模拟交易大赛一等奖。
作为多年的资深市场人士，他如何看待本轮股市的反弹？在二季度到来之际，他看好哪些板块行业机会？对市场接下来的走势有着怎样的预测？2019年股市又将存在哪些不确定性？对此，东方财富网邀请到了银河证券资深投资顾问殷文涛做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。
殷文涛在接受采访时表示，2019年整个A股市场应该会有一波比较有力度的上涨行情，至于是不是牛市现在还很难下定论。但是有一点是肯定的，就是这波上涨它还会持续，并没有结束。乐观一点来看，这波行情可能会持续到8月份。
殷文涛指出，A股本轮行情主要以政策推动为主，因此在板块选择上，应该要选择有政策大力支持扶持的那些行业板块，比如说像氢燃料电池、5G以及5G相关延伸的产业链很多方向。另外，他还继续看好消费板块，因为它有源源不断增量资金来源。
以下是采访实录：
主持人：观众朋友们大家好，欢迎收看本期的财富观察，今天让我们一起走进银河证券殷文涛殷老师，首先我们通过一个短片来认识一下殷老师。
主持人：我们欢迎殷老师做客，殷老师你好。
殷文涛：主持人好，各位观众大家好，非常感谢东方财富网提供的机会与平台。
主持人：2019年开年以来，行情相对来说也是比较强势的，投资者认为牛市是否要启动了，对于这个观点，殷老师是怎样看待的？
殷文涛：整个2018年市场是比较低迷的，我个人认为2019年整个A股市场应该会有一波比较有力度的上涨行情，至于是不是牛市现在还很难下定论。但是有一点是肯定的，就是这波上涨它还会持续，并没有结束。
主持人：对于此时的行情，有些朋友也是比较关注，是否会出现一波比较大的调整行情？
殷文涛：我个人认为目前调整正在进行当中，我认为调整的空间是比较有限的，但是调整的时间可能会持续到四月中上旬。
主持人：随着估值的修复，有些观点认为可能展开一波慢牛行情，殷老师是怎样看待的？
殷文涛：慢牛行情就牵涉到行情持续的时间长短，我个人认为这波行情持续的时间，最谨慎的态度可能能维持到六月份，如果相对乐观一点的话，我个人认为可能会持续到八月份左右。
主持人：风险控制这一块，比如说在我们牛市，或者说一个熊市，风险控制的处理上是否会有一些差别？
殷文涛：当然是有比较大的差别。在整个熊市过程中，首先熊市操作的难度肯定是比较大的。一般而言熊市控制风险要用两种手段，一个是选择相对比较质地优良的标的，还有一个控制仓位。也就是你既要在标的上做到控制风险，又要在仓位上做到控制风险。相对牛市而言，对于控制风险这个要求相对就不是非常强。整个牛市过程中也会有阶段性的调整，我认为牛市过程中阶段性的调整是可以参与的。主要的风险就来自于牛市尾声阶段，当市场疯狂的时候，你要学会如何判断一轮行情已经接近尾声了，及时的离场。
主持人：一、二月份的社融数据超预期，也是提升了市场的风险偏好，对于2019年的一个宏观基本面，是不是会比2018年要好一点？
殷文涛：作为2019年来看，宏观基本面主要牵涉到几个方面。一个就是经济数据，我认为从经济数据上来看，不论是PMI指数，以及PPI，CPI指数来看，整个2019年未必会比2018年有很大的改观，甚至某些经济数据它还在往下走。但是对我们股市而言，最重要的变量并不一定来自于宏观经济数据，而来自于流动性的数据。从一月份，两月份流动性数据来看，不管是M1还是社融数据，都是有明显的改善，所以我认为很可能是流动性正在改善，然后股市也在变好，到下半年或者明年上半年宏观经济会慢慢出现一个复苏。
主持人：非常感谢我们殷老师对我们2019年基本面的观点，对我们上证指数未来的一个行情，殷老师是怎样把握的？
殷文涛：我借助一下走势图来给大家简单讲一下，这就是上证指数的一个周线图。我个人认为这波行情分为三个阶段，第一个阶段就是从春节前，在底部区域的2500点以下，一直涨到3100点，这是第一阶段。第一阶段已经完成了，我把这个阶段叫脱离底部。目前正在进行第二阶段，第二阶段是一个往右走的过程，也就是构筑一个上涨中继平台，我称它为空中加油。可能到四月份会出现第二波的上升行情，也就是出现第二个往上走。乐观一点的话，我认为指数有望挑战去年的高点，基本上是这三个阶段，目前就运行在第二个阶段里面。
作为这三个阶段来讲，我认为目前第二阶段它看上去是一个调整，但是恰恰是为新一波的上涨是做准备，埋下了一个伏笔。所以在当下这个阶段，我认为更重要的是调仓换股，然后选择下一阶段的领涨品种，为下一阶段的行情做一个布局。
主持人：刚刚老师也是讲了一下上证指数的情况，其实有些投资者关注，那我们的创业板和我们中小板是否也有机会？
殷文涛：同样看这张图，我们切到创业板指数，创业板指数从春节以后到目前的图形，它跟上证指数是比较相似的，但是有一点不同。大家看左侧这是周线，在左侧创业板有一个非常长时间整理的平台，这个位置基本上在1850点左右。我认为从春节以后到本月，第一阶段过程中创业板指数走势是比上证指数明显强势的，这个强势的主要原因是去年的跌幅更深，也就是说它的坑挖的更深。那么这波行情目前创业板指数已经上涨到了接近2018年，全年大的一个压力平台的位置。所以我认为趋势上创业板指数跟上证指数是比较接近的，但是整个行情的下半场，可能上证指数的强度会略强于创业板指数。
主持人：刚刚老师也是提到了三个阶段，想必细心的朋友就想，这三个阶段到底有哪一些细节要把控？
殷文涛：细节主要涉及到操作的热点板块，我这样看，这个行情有这样几个特点。在行情上涨的过程中，也就是它在整个上涨趋势演绎的过程中，市场的热点主要是带指数的方向。这个热点板块主要是带动指数的，比如说我们这波行情，从春节以后一直涨到三月初这个阶段，全市场的主要热点有三块：一块是金融改革，以券商板块为主；第二块是科技股；第三块是猪周期。这三个热点板块里面有两个都是带动创业板指数，以及猪周期带动创业板指数的，券商是能带动上证指数的。
目前整个市场是在一个往右走的过程中，往右走的过程中大家看最近三周市场已经冒出了很多热点。比如说国企改革，比如说上海本地股，比如说西部大开发概念。但大家发现，这一些概念它的活跃度其实跟之前的热点板块相比是不相上下的，但是它是不带指数的，基本上都是非权重股。我刚才说行情分三个阶段，我认为目前第二个阶段还没有结束，第二个阶段的特点就是板块轮动，但是轮到的板块基本上都是不带指数的。未来行情一旦开始进入第三个阶段的话，我认为一定还会出现新的能带动指数的板块。
主持人：刚刚老师也是提到我们的创业板还有我们主板市场，这时候我们注意到，现在科创板也是受到市场的关注，对于我们的科创板老师有什么样的观点？
殷文涛：科创板是今年证券市场最大一个事件，首先科创板牵扯到一个开通权限的问题，在关注之前你先要开通科创板交易的权限，我相信现在各大证券公司也正在做这样一个事情。我希望大家符合开通科创板条件的投资者，尽量是能够去开通科创板。
这里未来牵扯到两个问题，第一个就是申购新股的问题。大家知道现在新股发行的节奏是比较慢的，每周大概只有两到三只新股。那么未来科创板推出以后，可能新股发行的节奏速度都会略微加快。那么略微加快的话，可能未来的新股主要的来源方向会从现在的中小板，创业板变成科创板。如果你没有开通科创板权限的话，你就不能申购科创板的新股，这是第一个问题。
第二个问题，我们这波行情两大推动力，一块是金融改革，第二块是科技创新。这个科技创新就是直接跟科创板是相辅相成的，是挂钩的。因此未来科创板可能会提供给我们很多，符合我们当下中国经济转型升级这样一个关联度非常高的好的标的。如果没有开通科创板权限的话，可能未来对于这些标的你就没有办法参与。
主持人：想必很多投资者对我们科创板也会有一个初步的，更加细致的一个了解。我们刚刚也是提到，二月份其实是一个成长的爆发，新能源，5G，同样是受到市场的关注。对于我们市场热点一个驱动，我们殷老师是怎样看待的？
殷文涛：热点驱动我认为是这样的，你先要判断我们这一轮行情总的推动力，是业绩推动还是政策推动。比如说像2005年的大牛市，它是以业绩推动为主，很多标的是在股价涨了五倍十倍的过程中，它的业绩也能涨五倍十倍甚至更多。比如说创业板2013年的大牛市，当时的TMT行情，很多个股在翻了五倍十倍的同时，它的业绩也是爆发性增长。
但是我们现在这一轮行情，我认为还没有哪一个行业板块，它的业绩增速能像2005年的蓝筹跟2013年的创业板。因此我认为是政策推动为主，既然是政策推动为主，那么在板块的选择上，我认为一定要选择有政策大力支持扶持的那些行业板块。而且最好是过去这个行业板块没有政策扶持的，就是2019年新出来的，政策刚刚对这个行业开始关注，开始扶持的。比如说像氢燃料电池，比如像5G，以及5G相关延伸的产业链很多方向。
主持人：随着宏观经济的一个更加走好，我们殷老师是比较看好我们5G的行业？
殷文涛：对，5G行业有两个看好的逻辑，第一个逻辑是全球的科技发展。因为5G不是中国的，它是全球的，是全世界的。大家可以回想一下，上一轮成长股的行情是什么时候爆发的，是2013年爆发的。当时3G网络升级为4G网络是什么时候，基本上是在2011年，2012年。随着当时的4G网络取代3G网络，有很多确定性的东西都会出来。比如说全球各大主要的手机厂商，它会更新自己的手机。比如说随着网络速度的提高，很多硬件软件都有一个更新换代的需求。5G也是一样，我认为从去年开始到今年以及明年，这几年包括智能手机，包括其他的智能产品高速发展，更新换代的这个过程。因此在整个过程中，一定会伴随着很多上市公司在这个产业链里面会有不同程度的受益。
主持人：其实在我们不同行业之中，很多投资者可能有个困惑，一个业绩驱动的龙头股，到底需不需要多加一下关注？
殷文涛：龙头股首先它肯定是已经有比较大的涨幅，否则不会叫龙头股。参与龙头股的话，本身来看也存在某一些的追涨这样一个意味。我刚才讲的，我们用一个时间来划段，这轮行情是春节以后开始爆发的。但是有些板块，有些热点，包括有些龙头股，它不是春节以后启动的。比如说5G板块里的很多龙头股，它都是在去年四季度就启动了。
我们去锁定一些春节以后启动的不同行业的龙头股，因为它运作的时间还比较短。比如说在5G产业链里面就有，比如说像4K高清，边缘计算等等。包括氢燃料电池里面也有很多龙头股，这些龙头股虽然可能已经涨了100%，甚至150%，但是它们上涨的时间可能只有一到两个月。我认为作为一个龙头股来说，我们可以参照比如说像5G几个龙头。它们运作的时间，长的已经有接近半年了，所以我认为去关注一些到现在运作的时间，可能只有两三个月的龙头股，趁大盘回调的时候DC我认为是可以的。
主持人：价值投资在我们一个市场当中，是否还需要看重？
殷文涛：关于这个问题我有自己一些看法，首先什么叫价值投资，价值投资不等于去买一些低市盈率的股票，或者买一些大盘蓝筹股就叫价值投资。当然价值投资的标的肯定是要具备，比如说行业的地位，估值的优势这些条件。我认为什么时候去偏重于价值投资，市场处于什么样的阶段更为重要。
在我的印象中，熊市的中后期，或者叫熊市的中段，什么叫熊市的中段？基本上熊市的开始，不管我们5178熊市，还是更早的6124熊市，它都是有一波很大的下跌。当熊市一波很大下跌结束以后，往往会进入一个所谓的熊市过程中的B浪反弹。比如说以上证指数为例，5178到2638就是第一波的下跌，从2638到3587整个过程中，它是一个B浪反弹。那么价值投资最好的阶段，选时的阶段就是在熊市中的B浪反弹这个过程中。在这个过程中做价值投资，往往能够大幅跑赢市场。你真正到牛市的初期，到牛市启动，这个时候市场追求的往往是弹性，倒未必是那些所谓的价值投资的标的。
主持人：其实现在也是有一些市场观点，觉得消费类白马股，在未来可能会比较不错。对于这一观点我们老师是怎样看待的？
殷文涛：消费板块行业，应该还是要继续看好的。这个逻辑是来自于消费板块，它是有源源不断增量资金来源的。大家都知道我们现在市场，外资进入的是比较多的，已经有MICI，包括未来还有富时罗素，包括未来还会看通沪伦通。外资主要它偏好的方向都是消费类的白马，但是有个问题，消费行业里面的细分子行业是非常多的。我认为作为2019年来看，我更多关注的方向是消费行业里面的。比如说以房地产后产业链为主导的一些国内的行业龙头，比如说家居，比如说卫浴，比如说像家访类的，我认为关注这些二线消费的行业龙头，可能在2019年来说性价比会更高一些。
主持人：在你多年的投资生涯之中，能给我们大家分享一下你的投资策略吗？
殷文涛：我的投资策略，当然市场要分为牛市，熊市区别对待。在熊市中，我把所谓的熊市分为三个阶段，熊市也分为三个阶段。第一阶段基本上是一波单边下跌，处于单边下跌阶段的时候，这个时候的策略只有一个字，就是跑。谁能先一步离开这个市场，跑出来，往往能够占据主导。
我这里正好趁今天这个机会给大家一个方法，怎么样第一时间能够在熊市来临的时候，能够离开这个市场。就把上证指数给它调到月线，一个是月线MACD，一个月线的五月均线就可以了。大家看牛市的时候它的月线MACD都是在一个发散，红柱，变大的过程中，它是不会死叉的。当熊市来临的时候，往往会出现MACD死叉，并且伴随着黑线跌破五月均线。就是黑线跌破五月均线并且MACD死叉，只要出现这种信号，就是你离开这个市场的，躲避熊市这样一种纪律，对个人投资者来说一个操作纪律。那么规避了熊市第一段下跌之后，就会进入熊市的第二阶段，就是B浪反弹，所谓的熊市都有B浪反弹。B浪反弹我刚才讲了，只要避开第一段下跌进入B浪反弹了，价值投资、蓝筹白马是最好的策略熊市第三阶段就是熊市转牛市的过程，这个过程我个人的一个经验，是寻找洼地。这个洼地不一定是估值洼地，还可以是股价的洼地跟市值的洼地。比如说我们这一波行情，在演绎短短两个月过程中，其实已经出现了一个洼地被填平了，也就是沪深两块钱以下的CSD股票，从最多时候大概有六七十个，现在我看大概就有一个了，这就是我刚才说的第三阶段，往往就是寻找洼地。
主持人：我们老师也是非常详细描述了我们三个阶段，买卖股票说，可能有些朋友们一天交易特别频繁，有些朋友买了股票非常的稳，拿了几年都不动。对于这两种不同的交易策略或者交易倾向，我们老师怎样看待？
殷文涛：其实从交易本身来看，没有哪一种交易的模式一定是胜过另一种的。首先每个投资者他的情况是不一样的，我认为不是职业投资者，或者平时的闲余的时间不是非常充沛的。那么我个人认为，应该是减少交易，应该是选择一些中线看好的标的，做波段就可以了。尤其在当下的上升行情过程中，如果你是平时闲余时间是比较多的，那我认为可以用一部分的资金来追逐一下热点。当然追逐热点不等于追涨，我个人认为追逐热点是可以这样操作。比如说像现在这种比较大级别的行情，它往往不会只有一个热点，它可能会有两三个热点并行的。那么所谓的追逐热点，最好的操作方法是卡位。比如说今天上涨的是热点A，那你就不要去追热点A，你可以去潜伏热点B，用这个方法去参与热点板块的交易。
主持人：请问一下你如何看待2019年不确定性带来的各种挑战？
殷文涛：2019年整个行情我是比较看好，比较乐观的，但是股票市场本身就存在很多不确定性。即便再看好的市场，你心里面也要有一个风险的意识在，可能有一些内因会对市场产生一些干扰。比如说经济数据，我刚才讲的市场这波行情主要逻辑，就是流动性已经改善了，然后股市涨了，股市涨了，一般三到六个月以后，宏观经济数据也会改善。可能大家就要等，这波行情是一月份启动的，如果到六七月份出来的宏观经济数据，比如说PMI，PPI指数没有预期的好，那么这里可能就有一个对行情产生问号，这是第一。
第二个每个月的流动性的数据，整个行情的一个发动的爆发的点，是在一月份的社融数据跟M2数据，MA数据出来以后。那么大家每个月就要观察一下社融数据，以及信贷数据这样一个具体的变化。如果在三月份或者四月份，社融数据跟信贷数据没有预期的好，反而往下走了，那么这里可能也会打个问号。如果这些问题没有出现低于预期的话，我认为整个行情会沿着目前的，往好的方向发展。
主持人：节目最后有没有什么心得分享给我们广大投资者？
殷文涛：心得我想讲两点，第一个其实做股票，它其实是一场马拉松，是一个万米跑，它是一个很长的过程。但是很多投资者可能有一些不好的心态，往往会把做股票认为是一个短跑，很多人是把用百米赛跑这样一个方法来做股票。所以往往我们业内有句笑话，很多人一年能翻三倍，但是这些人三年下来，就不一定能翻一倍。大起大落，我认为做股票要有一个比较好的心态，时间要看的长一点，不要只看到眼前的这几个热点板块，牛股，领涨的个股。第二个要学习，因为行业随着股票数量的增多，现在已经3600股票，如果未来加上科创板可能很快就要4000个股票了。4000个股票涉及的行业板块，可能就有100多个了。尤其是能引领中国经济未来转型升级的那些行业，大家一定要花时间多去研究，多去学习。
主持人：节目最后也是非常感谢我们殷老师深入讲解，今天的财富观察节目就是这样了，再次感谢我们殷老师，也感谢大家的关注，我们下期再见。
殷文涛：谢谢大家。
(责任编辑：DF328)
